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华邦健康58亿投资鲜有亮点

来源:未知 编辑:admin 时间:2020-02-14 手机版

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原标题:华邦健康58亿投资鲜有亮点 来源:证券市场周刊

收购金额累计逾58亿元。

华邦健康不仅存在较大的商誉减值风险,其子公司还存在关联交易金额大、关联方应收账款过高的问题。此外,公司会计估计变更有利于提升利润,需引起投资者关注。

百盛药业承诺期后业绩大变脸

2019年三季度末,华邦健康账面商誉总共有35.31亿元,占净资产的比例高达27.32%。2010年起,公司陆续收购了北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司(下称“颖泰生物”,833819.OC)、山东福尔有限公司(下称“山东福尔”)、山东凯盛新材料股份有限公司(下称“凯盛新材”,839711.OC)、西藏林芝百盛药业有限公司(下称“百盛药业”)的部分或者全部股权,产生的商誉金额分别为8.20亿元、3.43亿元、2.56亿元、13.03亿元。

华邦健康账面商誉中占比最大的是百盛药业,金额有13.03亿元。2013年和2015年,公司陆续收购了肖建东、董晓明、张曦赜、闫志刚、姚晓勇(下称“交易对方”)合计持有的百盛药业28.50%、71.50%的股权,交易价格分别为5.15亿元、14.49亿元,分别以现金和发行股份的方式支付。

需要注意的是,百盛药业两次评估间隔不到一年,第二次评估比前次评估却增值2.19亿元。百盛药业28.50%股权收购公告中,百盛药业股东全部权益按照收益法评估价值为18.08亿元(截至评估基准日2013年8月31日);而71.50%股权收购公告中的评估值却增加为20.27亿元(截至2014年6月30日)。

对此,华邦健康解释其主要原因在于,百盛药业在两评估日期间经营状况良好,2013年8月末至2014年6月末百盛药业累计实现净利润约1.68亿元,并未对外分红;且作为收益法评估基础的未来收益也比前次评估有较大幅度的增长,2015-2016年标的资产合并报表归母净利润预测数分别为2.15亿元和2.38亿元,相比前次评估预测的1.97亿元和2.13亿元,分别增长了1826万元和2535万元。

资产购买草案显示,2012-2013年和2014年上半年,百盛药业营业总收入分别为4.02亿元、5.90亿元、3.14亿元,净利润分别为6897万元、1.61亿元、8138万元。交易对方承诺,百盛药业2014-2016年度合并报表归母净利润分别不低于1.80亿元、2.16亿元、2.40亿元,扣非归母净利润分别不低于1.40亿元、1.76亿元、1.90亿元。

2018年4月28日,华邦健康发布的业绩承诺完成情况公告显示,2014-2017年度,百盛药业分别实现归母净利润1.89亿元、2.18亿元、2.75亿元、2.05亿元,实现扣非归母净利润1.75亿元、2.18亿元、2.53亿元、1.66亿元,2014-2016年度的实现数均超过了相应承诺的净利润数,但2017年度未超过追加承诺净利润数2.13亿元。公告表示,截至2014年年底、2015年年底、2016年年底、2017年年底,百盛药业累计扣非前或累计扣非后的实现归母净利润数均超过了交易对方承诺的预测数。

由此可以看出,百盛药业明显没有完成2017年的业绩承诺;并且,在完成2014-2016年度的业绩承诺之后,百盛药业的业绩明显下滑。2017年,百盛药业实现净利润2.07亿元,归母净利润2.05亿元,扣非归母净利润1.66亿元,同比分别变化-26.20%、-25.34%、-34.55%;2018年,百盛药业净利润为9661万元,同比大幅降低53.33%;2019年上半年净利润为5139万元,同比仅增加10.54%。

2017年起,百盛药业的净利润开始下滑,2018年下滑更为严重。尽管2019年上半年净利润增加了10.54%,但净利润数值和此前承诺值相比仍然有很大差距。

在业绩大变脸的情况下,按照会计准则,收购标的如果没有达到当初收购之时的业绩预测,公司应该对相应商誉计提减值准备,但截至目前公司对此却没有任何计提。

颖泰生物业绩“问疑”

华邦健康商誉中金额排名第二的是颖泰生物,2018年年末的商誉金额为8.20亿元。

2011年9月30日,公司发布公告,拟通过换股方式吸收合并颖泰生物(当时名称为“北京颖泰嘉和科技股份有限公司”),上市公司为拟吸收合并方和吸收合并完成后的存续方,颖泰生物为被吸收合并方。公司以发行股票作为对价,交换李生学等18名自然人股东(下称“交易对方”)所持颖泰生物77.26%的股权,交易作价8.47亿元。

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