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特斯拉“趁热打铁”融资20亿美元 空头又失算了

来源:未知 编辑:admin 时间:2020-02-14 手机版

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马斯克打起自己的脸来是毫不留情。

1月29日的财报电话会议上,马斯克信誓旦旦地对分析师表示:“我认为,我们正在有效地花钱,而不是人为地限制花钱的进度。”“而且,虽然我们在花钱,但同时也在创造积极的现金流。因此,筹集资金没有任何意义。”

2月13日,特斯拉(NASDAQ:TSLA)宣布发行20亿美元的普通股,马斯克认购1000万美元股票。而假设承销商充分行使购买额外证券的选择权,此次发行的总规模约为23亿美元。

宣布融资后股价表现如何?

正如我们不能用常理去预测马斯克的行事方式一样,我们也不能像对待普通股票一样对待特斯拉。股票增发通常会因为稀释现有股票价值而引发股价下跌。而且,特斯拉负面消息还在陆续有来,包括Model X的召回以及SEC对其财务、融资的最新调查。

然而,特斯拉在公布发行股票的消息之后虽然一度跌超7%,但当天收盘仍然逆转跌势,上涨近5%,价格再度突破800美元。

事实上,这已经不是特斯拉第一次在增发股票之后股价走高。去年5月份,特斯拉宣布在二级市场发行股票之后,股价上涨了4.3%;2017年5月,特斯拉的增发消息帮助股价上涨了1.2%;2015年和2016年的发行让股价出现了2%的上涨;2013年的一次更是飙升了8.9%。

马斯克此举是对是错?

虽然马斯克的信誉再度受损,但不可否认的是选择这个时机来融资,是再合适不过。这也可以解释为什么股价不跌反涨。

特斯拉股价处于疯狂的上涨模式。与2019年6月初的低点相比,截至本周三其股价已经上涨逾310%。如果是在6个月前发布23亿美元的股票,将使现有股东的价值稀释近6%;而如果以周三的价格计算,只会稀释1.6%。目前,特斯拉总股本为1.8亿。

特斯拉股价周线图

表面上看,如今的特斯拉并不十分缺钱,截至12月底,其资产负债表上有63亿美元的现金和现金等价物,公司也已经连续三个季度产生了正自由现金流(经营现金减去资本支出),全年共产生了近10亿美元的自由现金流。

然而,在最极端的情况下,特斯拉曾在一个季度中就消耗14亿美元现金。其业务运营和现金需求仍具有较大的不可预测性。两周前公布年终业绩时,特斯拉管理层在资本支出预期的问题上意外避而不谈,让分析师等待10-K文件的公布;现在,这份文件显示,特斯拉预计今年的资本支出会有88%至164%的增长,即达到25亿美元至35亿美元。

这个区间跨度很大,特斯拉也在文件中称,由于公司正在努力开发新产品,所以支出很难在短期内预测。秉承着“在适合而非需要的时候融资”这个原则,特斯拉的股东自然乐见其成。

融资对特斯拉股价近期影响几何?

就在周四特斯拉宣布发行股票之前,彭博分析师凯文·泰南(Kevin Tynan)质疑其近两年来的成本削减措施不可持续。去年全年,特斯拉的开支为13亿美元,远远低于最初预期的25亿美元。2018年,这一数字也只有21亿美元,较前一年的34亿美元大幅下滑。

泰南在报告中称,“要想在海外强势发展,特斯拉需要在上半年提高销售及行政开支,这将会增加数亿美元的成本,并有恢复亏损的风险,不同于市场普遍预期的持续盈利。”

这也是不少市场人士看空特斯拉的理由之一。而这次增发股票,至少能在近期驳回空头对于特斯拉现金紧缩的猜测。

券商Baird称,股票增发的声明有可能会为分析师提供一个撤回“卖出”评级的机会,预期股价可能在短期内走高。

但需要指出的是,即便这是一个利好,从特斯拉当前的高估值来看,其风险回报比仍然不利。

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